您如何看待外资主导的市场状况？

为什么北向资金远超QFII体量被称为A股市场“聪明资金”？

例如：

2020年1月中旬，那件事还没有在社会上广泛发酵，但A股市场投机资金的嗅觉非常敏感，抗生素板块出现了明显的变化。 23日，春节假期前的最后一个交易日，北向资金雷厉风行，果断卖出123亿，而国内资金还在阴云密布。 后来30倍牛股中远海控当日仅0.78元，20倍牛股久安医疗4.9元……。

那个阶段，市场处于情绪高涨期，成型技术处于高位。 抗生素联环药业、鲁抗药业、四环生物联办。 我记得很清楚，因为主打情绪流模式，当天连环鹿抗四环开封板开盘的时候就做了被动切入策略，其他板一共60%的持仓量节前保留。 在那个时候，完全没有想到，这几个被动的操作过了节，竟然会成为保命符。 如果不是抗生素板块，在强制平仓机制下，那一次的职业生涯很可能就此结束。

2月3日，节后开市，80%个股预计瞬间跌停，无数机构和散户痛哭。 市场笼罩在一种类似于1929年美国股市崩盘的气氛中，所有人都陷入了迷茫……

任何技术系统都无法提前预测这一突发公共事件。 大牛虽然有把握，但外界因素造成的剧烈波动，就像拳王泰森死后挥出的重拳，很容易让你损失惨重。 毕竟资管交易有严格的止损机制。 出人意料的是，当天北京资金态度坚挺，低位大佬买入超百亿，并在随后几日持续加仓，指数有所反应。

3月9日，北上基金突然大跌，13日继续抛售。 之后A股应声下跌，一路跌至2020年最低点2646点，已经低于疫情爆发时的低点。

2646点出现两个月后，北向资金转身稳健建仓，4-6月多个节点日均流入超百亿。 后来的故事大家都知道了。 在大放送的预期下，A股在7月迎来了年内最强劲的涨势，央视新闻联播也做了专题报道。

7月14日，北上资金大举抛售超百亿。 之后A股两条大阴线下跌，半年未修复……

明明只有几百亿，只占A股万亿成交额的1%左右，却能准确把握市场节奏，牵动国内近万亿驴友的鼻子。 太神奇了。 当然，如果你对北上资金的构成和属性有所了解，这些东西也不是没有道理的。

……………………

2023年元旦刚过，北向资金继续活跃，路径依旧是备受外资青睐的MSCI成份股和A股所谓核心资产，风格偏价值生长。 我们认为，当前时期对于A股市场来说仍然是难得的重要机遇。 这有很多原因，之前已经讨论过了。 详情请见：

一方面，美国最新的CPI数据让市场看到了美联储放缓加息的希望。 从以往经验来看，主要经济体证券市场所谓的核心资产与美联储的货币政策高度相关； 另一方面，我们可以看到，当国内政策在快速纠偏、重心在各种压力下恢复经济、持续货币宽松的预期愈发强烈时，可供选择的政策空间有限。 工业通缩和民生通货膨胀的预期有所加剧。 在房地产市场去金融化的大背景下，证券市场极有可能出现前所未有的新周期。 价值增长类的核心资产归根结底都离不开货币周期。 这些预期并未改变并将继续强化，外资主导的价值增长型核心资产市场或将延续。

指数节奏方面，我们看沪指3250-3280点，也就是沪指前期低点2885对应的400点空间。 如果配置流量模式，酒类、消费、大金融、品牌白马等核心资产类标的可能会遇到阻力。 长期来看，本轮行情突破2007/2015年高点的概率较低，结构性行情将成为常态。

（比特币定价体系下个股价格走势）

（价值成长股成长指标分析）

很多人不适应现在的行情，指数甚至是正数，账户却没有盈利。 这种情况在历史上发生过多次。 如何避免只赚指标不赚钱？

这涉及到特定的架构问题。

如果你是长线配置流美国cpi数据公布最新比特币行情，主观逻辑选择板块和个股，再加上没有有效的择时选价和有效的仓位配置能力，没有科学的操作机制，获得超额收益的概率是极低的。 以刚刚过去的2022年为例，在5000只个股、上百个行业和概念板块中，全年收益3倍以上的非次新股只有16只，而且大部分是事件股——催化概念股，完全失控。 基本面。 踩到这种目标的概率只有0.32%。 要知道2022年国足进世界杯的概率是7.36%，是你们的23倍。

如果将配置流量的目标范围缩小到所谓的核心资产，蓝筹白马如QFII重仓、社保重仓、保险重仓、酒食、持续增长等板块，对前提是货币和信贷周期协调，才会有更多。 获得超额回报的概率很高，比如5%或8%。

极端推理，只是为了更高的确定性，优先考虑核心资产中的核心资产，比如各个行业的龙头，胜率会提高，比如12%-20%，但潜在的超额收益也会大大降低. 道理很简单，本土小白酒的利润或市值翻倍很容易，但对于2.5万亿的茅台来说就很难了。

所谓配置流量的超额收益，更多来自于时机和周期。 大多数情况是被动收入美国cpi数据公布最新比特币行情，更适合规模大、周转率低的基金。 主动收入一般取决于趋势流和情绪流。 趋势流和情绪流的底层逻辑决定了它能够在市场中保持更强的主动性和灵活性，最大程度地保持客观性，避免仓位操作和市场主流说话多的情况。适合我们这种游戏属性大于投资属性的伪市场。

这就像打篮球。 三分球得分高，但胜率低。 很容易双杀对方的抢断和反手得分。 一分球胜率高，得分低。 只能靠周转的频率了。 投资者采用哪种模式完全取决于他们在法庭上的立场。 分配流程对窗口时序的要求较高，而其他两种模式则相对较低。

成熟的情绪流模型更像是市场的寄生虫，始终追随市场的主流方向，不费吹灰之力，利用每一次当前最优实现全局最优，更像是一场数学游戏。

………………