香港加密ETF推出一个月，市场表现如何？

去年12月16日，两只加密资产交易所交易基金（ETF）获批在港交所上市交易，标志着香港政府成为亚洲新加密中心的重要一步。 转眼一个月过去了，香港加密ETF的表现如何？ （推荐阅读：《港交所将推出比特币和以太坊期货ETF，香港政策声明后首个合规进入工具》）

去年推出的两只ETF香港发行比特币etf，均由南方东英资产管理有限公司推出，主要追踪比特币和以太坊在芝加哥商品交易所（CME）的期货价格，因此称为期货ETF，代码分别为3066和分别为 3068。 1月13日，三星资产管理也在港交所推出同样追踪CME比特币期货的ETF，代码：03135。因此，目前香港共有三只加密货币期货ETF。

Odaily星球日报观察到，CSOP的两只ETF在上市当天溢价较高（成交价高于资产净值），分别为6.01%（以太坊ETF）和4.02%（比特币ETF）； 随后，由于加密市场的影响，价格出现了短时间的下跌，基本与资产净值持平。

今年年底后，加密市场回暖。 比特币和以太坊现货价格分别上涨27.6%和30.2%，两只期货ETF市场价格也相应上涨，涨幅分别为29.2%和32.9%，涨幅超过现货表现。 （注：行情看涨，期货价格高于现货价格，称为期货升水。）两只ETF的交易量也有所增加，但都没有超过去年的前值：前比特币期货ETF日交易量210万（12月30日），2023年最高日交易量182.2万； 以太坊期货ETF日交易量前值166.1万（12月20日），2023年最高日交易量99万

更重要的是，在上涨行情中，两只ETF居然出现了折价。 比特币期货ETF最高折让4.96%，以太坊期货ETF最高折让2.44%。 这意味着早期投资者可能正在加速抛售和退出。 具体的贴水和升水趋势如下：（红色区域为贴水，绿色区域为升水）

与其他加密货币ETF相比，可以发现这一趋势没有共性：灰度比特币信托（GBTC）的净值贴现率从年初的45.1%下降至38.8%； 以太坊信托（ETHE）净值贴现率从年初的59.3%下降至51%； 而加拿大的两只加密货币ETF（BTCC、BTCQ）均出现溢价，尤其是BTCQ的正溢价一度涨幅超过10%。

此外，香港的ETF在国际市场上的竞争力不强。 发行至今已有一个月，但其资产规模并没有大规模增加。 一方面受限于加密市场整体表现不佳，但另一方面也与自身的机制设计有关。

管理费是直接影响投资者选择的重要因素。 南方东英的两只ETF管理费为2%，与Grayscale一致，而加拿大加密ETF产品费用低于两者，管理费仅为1%。 此外，在知名度方面，Grayscale是全球知名的加密货币信托基金，经验丰富，3iQ和CoinShares也在加密货币领域建立了自己的品牌，因此加密投资者对这些机构更为熟悉。 相比之下，南方东英却难以获得全球投资者的关注和青睐。

不过，新推出的三星ETF似乎吸取了教训，主动将管理费下调至0.95%； 而三星在全球的品牌影响力也更大。 由此看来，三星比特币ETF或将后来居上，资产管理规模将超越南方东英。 三星还表示香港发行比特币etf，如果条件允许，未来将考虑在香港推出现货比特币ETF。

目前，香港政府仍在积极探索更多加密措施。 例如，香港证监会提议批准一些“高流动性”的加密货币用于零售交易。 Odaily星球日报也将持续关注香港加密领域的新动向。