彭博社 9 月的加密货币展望：上涨

编译整理：必推刘玛丽

根据彭博社 2021 年 9 月版的《彭博加密货币展望》报告，比特币将很快触及 100,000 美元大关，分析师称这是“阻力最小的路径”。 将成为全球储备资产。

彭博社的报告分析了比特币如何从一个日益数字化的社会中受益，这个社会渴望一种完全流动、始终可用的资产作为储备货币。

报告亮点：

比特币 100,000 美元，以太坊 5,000 美元是阻力最小的路径

资产表现：Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI)：8 月 +25%； 年初至今：+184%

比特币：8 月 +13%； 年初至今：+71%

以太坊：8 月 +36%； 年初至今：+415%

在以太坊主导的 DeFi 革命中，比特币的涨势一直滞后。 世界数字储备资产和金融科技的基石是我们分别看待第一和第二加密货币的方式。 卡尔达诺上升到第 3 位证明了市场竞争加剧，但所谓的以太坊杀手有过度投机的历史。 我们看到以太坊走向 5,000 美元，比特币走向 100,000 美元。 如果没有比特币和以太坊的加入，一些黄金和债券的投资组合看起来不够强劲，而宏观避险势头的下降是加密货币牛市的主要威胁。

牛市尽在掌握

经过修正后，加密资产现在有望蓬勃发展。 经过痛苦的调整，随着需求的增长和供应的减少，我们认为加密货币市场更有可能恢复其上升轨迹，而不是跌破第二季度的低点，

是什么阻止了上升轨迹？ 加密市场可能只是炒作和投机，也可能是早期价格发现时代的货币和金融革命。 我们的偏见是后者。 采用率仍在增长比特币未来展望，尤其是在市场大幅调整之后，正如众多媒体报道所证明的那样，富达和富兰克林邓普顿是两家大型资产管理公司，增加了数字资产员工。

下图描绘了比特币和以太坊的上升轨迹。

正如我们所见，坚持下去是更有可能的结果。 与比特币类似，以太坊的供应量也在下降。 比特币是一种价值储存手段，以太坊是搭建 DeFi 的“乐高”。

自 2019 年底以来，加密资产相对于股票上涨了约 1,000%，彭博银河加密指数 (BGCI) 似乎比标准普尔 500 指数有两大优势——加密反映了货币和金融领域的潜在革命，自 2020 年以来，他们看到了重大的自去年低迷以来的修正。 下图描绘了股市在很大程度上追踪量化宽松政策（以 G4 中央银行资产负债表的上升轨迹衡量）。 这两个指数都代表了一定的敞口，但与标准普尔 500 指数不同，BGCI 追踪比特币，比特币正在成为全球数字储备资产。

以太坊的可持续性优势

以太坊 5,000 美元：有什么能阻止第二大加密货币创下新高？ 以太坊似乎处于进一步上涨的有利位置。 截至 9 月 2 日，以太坊的价格比历史最高点低 10% 左右，不可替代代币 (NFT) 正在提振对互联网货币的需求，而以太坊供应量因伦敦升级而下降。

由于最近的升级，供应下降

供应减少增加了以太坊的上行预期。 人们越来越关注以太坊是 NFT 的主要基石这一事实，这使得排名第二的加密货币的供需平衡越来越倾向于看涨。 我们的图表描绘了在 8 月初开始销毁代币的协议变更后，新的 ETH 供应量加速下降。 新 ETH 数量与未偿付总额的 52 周变化率有望首次降至 4% 以下。

对第二大加密货币的需求不是那么紧迫，但供应量可能低于比特币，今年比特币的跌幅不到 2%。 根据 Etherchain.org 的数据，自 8 月初至 9 月 2 日以来，大约有 170,000 ETH 被销毁，约占 2020 年 8 月以来近 410,000 月平均供应量的 40%。

一“毛钱”的以太坊兑换一“美元”的比特币。 以太坊跑赢比特币在加密货币牛市中很常见，我们认为自 2019 年触底以来，这种可能性往往保持不变。 下图描绘了以太坊与比特币在 2021 年高点附近的价格比率，约为 0.08。 值得注意的是比特币未来展望，该指标仍低于 2018 年的峰值 0.11 左右。 MVIS CryptoCompare 数字资产 100 指数在 2021 年开局时接近历史高位，如果历史趋势有任何指导作用，该比率显示出进一步上涨的空间。

除了需求和采用增加之外，比特币的一个关键看涨指标是 2021 年是通常表现最好的削减后年份。 NGU 技术对以太坊有利。 术语“number go up”（NGU）在加密货币中用于描述比特币供应量减少，这支撑了它的价格，但 NGU 未来可能与以太坊有更好的联系。 由于最近的升级，新以太币的数量占当前数量的百分比可能低于比特币，并可能变为负值。 如果以太坊在 2021 年的价格升值幅度保持与比特币相同，则到 2022 年底，第二名的市值将跃升至第一名。我们的图表根据回归线显示了到 2023 年这种上涨的更现实的轨迹。

应该预料到上升过程中的“颠簸”，但以太坊作为加密生态系统和金融去中心化（类似于亚马逊和电子商​​务）的首选平台，似乎正走在可持续发展的道路上。

是什么让比特币达到 10 万美元？ 以太坊之后。 随着超过 50% 的修正并在我们认为持久的牛市中形成良好的支撑基础，我们支持比特币和以太坊恢复其上涨的价格轨迹。 下图描绘了比特币跟随排名第二的以太坊（2021 年至 8 月 6 日上涨约 300%）的表现而达到 100,000 美元的简单且合乎逻辑的方式，我们认为这是很有可能的，尤其是在去年供应减少之后。 减半后的一年升值幅度最大，与 2013 年的 55 倍和 2017 年的 15 倍相比，2021 年的 4 倍对于加密货币领导者来说是相当适度的。

一个问题是，与过去相比，2021 年初以来比特币的供需状况是否有所恶化。 我们认为，在成熟的市场环境中，基本面是看涨的。

DeFi 革命和美元主导地位

DeFi 革命：推进以太坊、卡尔达诺和美元的主导地位。 比特币今年迄今已上涨约 70%，这还不错，彭博银河 DeFi 指数今年迄今已上涨超过 300%。 我们认为这两个指数年底前继续上涨的可能性较大。 以太坊是 DeFi 的基石，竞争来自卡尔达诺。 美元是基础。

DeFi、ESG推动以太坊。 8 月发布的彭博银河 Defi 指数 (BGDI) 强调了以太坊不断增长的需求和采用。 大多数指数都建立在以太坊区块链上。 BGDI中排名靠前（约40%）的是去中心化交易所Uniswap，排名第二（约20%）的是去中心化借贷池Aave。 最近美国国会辩论中一个被忽视的因素：加密资产在提高世界无银行账户和自由市场资本主义的生活水平方面正在引领的革命。 与美元挂钩的代币是交易最广泛的加密货币，以太坊代币 Tether 就是明证。

去中心化金融 (DeFi) 加密应用程序使用区块链上的智能合约来提供金融服务，例如贷款、做市和保险，而无需中央金融中介机构。

以太坊提升数字美元的主导地位

美元主导地位的增加、比特币、以太坊、DeFi 和越来越多的项目是加密资产的趋势。 这是过去几年的进步，基于一个革命性行业的模式，比如以亚马逊为主导的电子商务，是有道理的。 下图描绘了 2021 年最重要但鲜为人知的发展：美元稳定币的交易主导地位。 按交易量排序时，Coinmarketcap 上列出的两种顶级加密货币是数字美元。 Tether（一种以太坊代币）是世界上交易最广泛的美元稳定币领导者。

以太坊是构建这种基础设施的关键部分，自由市场已经将美元作为主要的全球货币。 在这样的世界中，比特币作为一种数字储备资产正在获得赞誉。

比特币储备资产和美元货币

自尼克松总统 1971 年结束与黄金挂钩以来，美元兑其他货币已上涨超过 300%，证明美元是最糟糕的货币，但我们认为比特币代表了数字化的未来。 最初的加密货币可能解决了全球储备资产的古老问题，它易于运输和交易，具有 24/7 价格发现，相对稀缺且不属于任何个人或项目。 下图描绘了贸易加权广义美元的上升轨迹，在比特币之后重新获得上涨空间。

自由市场、数字化和比特币

这不是错误的联系，正如布雷顿森林会议中提到的“重新调整”一词，数字美元代币市值约 1100 亿美元也证明了这一术语，我们预见比特币的未来：作为数字储备资产，补充美元储备货币。