这种币圈合约交易商业模式好不好？

二叔受友人之邀，借用帅宝弟的香，经同意，写了一篇长篇文章。

东汉末年，三国瓜分，群雄逐鹿，争雄天下。 如今，币圈合约商市场颇似三国，战火纷飞。

众所周知，从去年开始，合约业务对交易所利润的贡献越来越大。 以至于此前宣称会保护投资者利益、远离合约交易风险、不会推出合约业务的主流交易所币安终于忍不住了，2019年9月11日，它正式宣布其合约正式启动。

至此，OKEX、火币、币安三大交易所先后拥有自己的合约业务板块。 并与众多其他交易所一起，为投资者提供多元化的合约业务。 但是作为二级市场合约交易的投资人，你能不能拍着胸脯说哪个交易所的合约业务最好呢？ 答案应该是否定的。

近日，币安交易所与合约帝合作，开启了币安合约帝之战的合约竞赛活动，目前正在火热进行中。 笔者也参与其中，在交易实践中无意中编了一个笑话。

投资人A：币安合约的深度还能更差吗？ 一到五的挂单差距可以相差几刀，一级的限价成交总是被机器人抢走。

Binance：我们的合约杠杆高达125倍。

投资者B：昨晚市场下跌。 为什么币安强行平掉我的大额空头头寸？ 关键是风险保障基金只增不减。

Binance：我们的合约杠杆高达125倍。

投资人C：两个合约模型怎么这么麻烦？ 其他主流币种的到期合约和永续合约在哪里？ 能不能简述一下，软件在哪？

Binance：我们的合约杠杆高达125倍。

投资者D：为什么没有内置计算器？ 计算盈亏和强平价是靠想象？ 合约交易页面无法自行调整布局？

Binance：我们的合约杠杆高达125倍。

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对于交易所来说，合约交易业务的佣金利润就像一块肥肉。 如果体验如此糟糕，那就不是美味的肉。 当然，这并不是贬低币安交易所，抬高其他交易所的意思。 火币、OKEX，乃至比特币合约交易量最大的交易所BitMEX，在合约业务上都存在着种种短板。 也正因为如此，将各家交易所合约业务市场份额的激烈竞争，用三国相杀，战火纷飞来形容更为贴切。 在这样的情况下，合约交易业务如何发展才有机会独占鳌头、脱颖而出？

平心而论，作为合约交易的直接参与者，我们确实希望在一个比较完善的合约业务平台上进行交易。 也就是说，随着交易所合约商业模式和功能的进一步完善，用户的粘性自然会增加。 那么一个比较完善的合约业务平台应该是什么样的呢？

在此，笔者用通俗的语言分别从宏观层面和微观细节展开，勾勒出心中比较甜的币种合约交易业务模式，供参考。 （如有读者或交流的补充，可在评论区留言交流）

一般来说，一个交易所的合约体验好不好，最重要的是交易深度和挂单功能是否靠谱。 交易深度差，直接玩是没法玩的； 下单功能包括开单方式是否多样化、限价、市价、冰山、下单、止盈止损设置等，一个体验好的合约交易平台，这些挂单功能必不可少。 下面将详细描述该描述。

其次，操作是否方便，品种是否齐全。 我们正处于移动互联网时代。 对于中国投资者来说，一款不需要科学S网的合约交易软件必不可少。 尽管BitMEX目前拥有最深的比特币永续合约交易市场和完备的挂单功能，但没有官方的手机交易软件，不经意间将国内大部分投资者拒之门外。 交易品种也是关系到合约平台体验的重要因素。 虚拟货币市场中各种货币的价格并不总是完全正相关的。 今天比特币价格波动较大，玩这种的投资者比较多。 明天，以太坊或莱特币的波动较大，投资者不妨参与这些品种的合约交易。 当然，并不是说交易所提供的可交易币种越多越好。 一旦投资者参与减少，合约平台上该币种合约的合约深度就会下降。 这里交易所要理性把握平衡点。

再次，合同期限确定。 货币合约业务发展至今比特币合约计算器，似乎已经失去了套期保值的期货功能的初衷。 目前的货币合约主要包括到期合约和永续合约。 前者简单地模仿了到期期货的功能，现在变成了多周期（本周、下周、季度）的到期合约，到期交割，实现利润次日结算。 何必呢。 到期合约将三种类型压缩为一种，如按季、实时结算利润、到期交割等。 既提高了这个产品的交易深度，又提高了投资者的资金利用率，不是很好吗？ 永续合约的存在不无道理。 除了偶然的高资金率，也为做长线趋势的投资者提供了合适的交易标的。 这两种合约可以并行存在，适合不同偏好的投资者群体。

最后，合同的计费和定价方面。 这里的开单不是上面说的挂单功能。 具体来说，是指同类型合约，可以实现开仓多单交易，同时允许开另一笔空单，而不是净赚单个合约的当前多空合约数量。 对于该合约的多头持仓想要增仓或平仓，该仓位的操作不会影响同一合约下另一空头仓位的股数。 另外，在定价方面，币安的比特币永续定价方式还是比较不错的。 它基于美元代币。 想要交易比特币永续合约的投资者不需要购买比特币比特币合约计算器，然后下多单和空单。 只需输入您要下订单的比特币数量。 同时，如果不做空，想回避下跌行情，那么做空就是一种避险，可以等待相对确定的机会再次入场。 这一点不同于火币和OKEX的美元合约。 当然，市场上也有类似功能的合约交易所。 个人认为这种方式在未来是可以预见的趋势。

在微观细节方面，笔者将逐点展开，描述一个我心目中理想的货币合约交易业务模型。

第一：本合约平台有官方手机交易APP，不绕墙。 否则，将失去一片森林；

第二：交易深度足够深，挂单从买一到买五的价格区间极小，挂单数量极多。 投资者不会因为交易深度的问题而无法触发限价止损，市场价格止损滑点过大；

第三：挂单功能完善。 限价单、市价单、计划单、冰山单、跟踪单等下单功能清晰易用，止盈止损功能自由选择交易杠杆滑动;

第四：合同分类。 根据合约的性质，分为到期合约和永续合约。 到期合约只需保留季度合约，利润立即结清，交割到期； 根据合约标的货币，可分为多种合约类型进行交易。 合约品种必须市值排名靠前，现货交易活跃。 交易所应严格筛选和控制合约品种总数，确保高交易深度；

第五：合同计费和合同基础定价。 如前所述，这里的合约开仓是指交易所提供单一合约类型，允许在一个方向开单后，再开一个相反方向的订单，不会相互抵消。 各自完成的订单分别完成加仓、平仓、止盈、止损操作； 所有合约的基本定价统一以美元计价。 当投资者看到哪种货币有行情时，可以立即下单，平仓后盈亏离场。 离场意味着法币的价值是固定的，所以没有必要因为可能的价格下跌而开空头对冲，空头头寸就是对冲；

第六：页面布局等功能。 无论是电脑客户端还是手机APP，页面布局设置为可自行调整的模式。 每个投资者的交易习惯都大不相同。 有的人需要价格深度图，有的人需要交易明细的实时展示，有的人想要看100笔交易挂单的明细，当然也有人不喜欢。 因此，有必要创建一个交易者可以调整的页面模式； 其他功能包括方便查询历史交易明细、资金流向、损益明细、费用明细，均可导出excel。 K线图、指标、绘图工具一应俱全，方便投资者进行交易分析。 当然，内置的计算器也是必不可少的。 通过它，投资者可以预测固定资金投资后的预期强平价格和杠杆选择、盈亏预测等；

第七：指数价格和标记价格，逐仓模式和全仓模式。 套用标记价格，避免一些因指数价格操纵或交易流动性问题而导致的强制平仓。 隔离和全仓保证金功能为投资者提供保证金使用的双重选择；

第八：商业数据和投资者教育。 合约交易是一项专业性很强的业务。 一个完整的合约交易业务平台，不仅要提供上述业务交易功能，还需要提供海量业务数据和投资者教育课程，让平台与投资者共同成长。 这里的数据包括平台可以定时统计的合约多空数据、未平仓合约数据、持仓数据等，以及所有可以公开获取的数据。 同时，为广大投资者提供形式多样的投资者教育服务。

哪家交易所能实现合约交易业务的上述优化，结局一定是甜蜜的！ 币市交易之路漫漫，币友拭目以待！

以上仅代表笔者个人对币圈合约交易业务模式的一些看法，望批评指正。 （二叔）